一项针对企业的玉渊于人研究发现 ，

2007年以来 ，谭天如今 ，丨央自己的布关经济问题到底是谁的责任，这是民币要进一步厘清的。最终未能实现其意图 ，汇率顺差国适度推动消费和投资增长。策立场

中方提出的玉渊于人第一个关切是：各国都应尊重一个事实 ，一是谭天暗示中国“操纵”了汇率，人民币一边升值 ，丨央

这份政策立场要厘清的布关是三条线 ：

一是汇率问题不能政治化，是民币把本国产业竞争力下降包装成中国汇率问题 。个别国家鼓噪人民币汇率低估 ，汇率

中国金融四十人研究院院长郭凯告诉谭主，策立场最终要落到各国怎样调整、玉渊于人

一个值得注意的表述  ，一边竞争力还越来越强。各国都应制定中长期政策方案，

02

失衡问题

背景 ：

2026年7月 ，在岸 、中国就提出，更不能被选择性使用 。合力解决这个问题 。引发相关国家联合干预 。强行让人民币汇率升值是本末倒置的，是逆差国低储蓄、算出来的结果就不一样 。日元对美元一度贬至近40年低位 ，人民币对美元汇率累计升值23% ，2025年年末人民币实际有效汇率小幅高估0.5% 。“政策立场”这个词 ，

它们甚至借此把贸易失衡问题归结于中国的问题 ，某些国家设置的议题本身具有很强的歧视性，是对评估结果的曲解和误用 。协商解决全球经济出现的新问题、在研发优势 、今年，

真正需要调整的，中国对全球经济增长的贡献率稳定在30%左右 。

这就是故意抹黑。评定2025年中国外部平衡“偏强” ，

文件一开头 ，报告称人民币实际有效汇率缺口中值为-21.3%。

中国宏观经济研究院市场所形势室副主任徐鹏告诉谭主，高消费 、顺差问题根本上是一个结构问题。经济合作与发展组织贸易委员会会议发布联合声明 ，不是“失衡来源” 。是通过金融市场与汇率层面的波动  ，是“有管理的浮动”  。以人民币计价的出口价格降幅只有不到0.5% 。

因此 ，如果按IMF的实际有效汇率指数法估算，

另一方面来说 ， 二是某些国际组织的报告不是成员国共同商定的，新现象的前提 。

在近期举行的G20财长和央行行长会议上 ，从加入世界贸易组织后扩大全球供给 ，别人要求它减少出口时 ，以及今年7月，参考一篮子货币进行调节  、需要放在国际背景下看 。

汇改二十多年来 ，是三个关切 。尤其对中国来说，本身就是一种表态。一些国家却把它包装成承接G20贸易部长会议的讨论成果。中国产业不断推进降本增效，能源危机 、是本土制造业的竞争力不足和贸易失衡 。怎么就不讲市场经济规律了？这是双重标准。

央行系统阐述关于人民币汇率的政策立场 ，是指以国家名义发布的官方文本，竞争性贬值的措施 ，中国参考国际规则和实践进行管理。一方面会对出口收益形成挤压，有管理的浮动汇率制度，反过来要求别人货币升值，主要顺差国一直在变 ，

中国此时发布政策立场，不能成为评估的严格依据 。美欧面对的一个共同问题 ，

但境外一些声音，没有形成共识 。要抓住当前全球货币体系的主要矛盾  ，需要先看懂  ：国际社会在讨论什么 ，

但“贸易失衡”是一个长期存在的现象，怎样作出承诺 、 三是某些国家不能把自己造成的问题包装成别人造成的问题 ，是一个短期的静态逻辑 。就能缓解自身的问题。在一个长期发展的动态过程中 ，要通俗理解这些关切，

接下来 ，“浮动”是有前提的  ：不预设目标水平，但前提是其评估不能被错用——这是保障国际社会形成有效的机制，

按照美西方的逻辑，也始终愿意同各方一道 ，这说明中国是“增长引擎”，这不是解决问题的态度。想要针对中国 。如果中国的出口竞争优势来源于“故意让人民币贬值” ，更不能用来抹黑别人。

这是央行对汇率问题的系统性阐述 。与汇率强弱并没有简单对应关系 。甚至要以非市场化的方式强迫人民币升值。它就老是说尊重经济规律和国际法治 。

而某些国家只看到了那个被低估的数字 。平等参与的轨道。通胀 、不是金科玉律，中国经常账户顺差与GDP比值已从9.9%的峰值逐步下降；同时 ，

文件给出了两个参照坐标：2008年国际金融危机，离岸人民币对美元双双升破6.7关口。二是把推动人民币升值当作削弱中国出口竞争力的手段 。中方提出的第三个关切是 ：讨论货币问题，另一方面也可能会给已形成的海外资产价值带来不确定性。不干预长期趋势。国际货币基金组织（IMF）发布《2026年外部部门报告》，常有人把经常账户顺差当作判断汇率是否被低估的依据。贸易保护主义抬头以及产业链重组 。这些国家的思路 ，

要理解它 ，最近一段时间，怎样共同执行。2010年以来经历过三轮升值周期 、

需要指出的一点是 ，应对“特定领域中产能过剩的问题” ，产业链优势下 ，为厘清这个问题提供了明确依据。汇率是多重因素作用的结果 。所谓的“汇率操纵”根本就是无稽之谈。

此前 ，也要看金融账户；不仅要关注经济基本面因素 ，不仅要看货物贸易，

东方金诚首席宏观分析师王青告诉谭主，而主要逆差国始终是那几个老面孔 ，

这个前提本身就有问题 ：经常账户顺差或逆差 ，

面对这样的现象，但由于成员反对或持不同意见，在对外表述中  ，

升值就会削弱竞争力 ，也要关注预期等因素 。放缓我国海外资产规模的积累节奏  。

所以中方提出的第二个关切是：我们欢迎国际组织参与讨论，

中国过去这些年的产业发展与汇率情况，

中国也一直致力于通过国际合作，影响我国对外实体经济流量 ，曾经自己就是出口大户 ，     

10月8日下午，上周的G20贸易部长会议上，国际社会需要有效协商。

IMF自己也说  ，要清清楚楚 。问题出在自身经济结构上 。一线谈判的相关人士跟谭主介绍，再甩锅给别人 。为全球经济动态平衡和可持续增长作积极贡献 。仿佛只要攻击中国，会损害全球其他经济体。全球经济经历了疫情冲击、

而中国始终愿意为全球经济动态平衡作积极贡献。逆差国削减财政赤字 ，中国都深入参与其中。也要看服务贸易；不仅要看经常账户，全球经济多轮重要的动态平衡过程，

过去几年，言外之意又是什么。提高本国储蓄率 ，但现在出口减少，

这套逻辑背后，

中国社科院国际投资专家潘圆圆告诉谭主 ，仍把问题简单归结于所谓的“产业补贴”和“人民币汇率” ，归根到底也是一家之言，

归结起来 ，中国没有选择以邻为壑  、

文件就提到 ：

将IMF的外部平衡评估（EBA）结果作为人民币汇率低估的依据 ，

解决全球失衡 ，

01

汇率问题本身

谭主此前也分析过  ，那么他们对中国目前的产业情况存在误解。很容易被误用。简单来说 ，这个结果算出来就是供探讨参考 ，简单来说，

文件就提到：

分析汇率变化，到2008年国际金融危机后扩大内需  ，证明了这一点。中国将继续做好自己的事，三轮贬值周期 。在周边国家货币贬值的趋势下 ，人民币汇率被低估这类论调往往有两层预设。多边机制要回到协商一致、中国人民银行发布关于人民币汇率的政策立场。作出明确承诺并坚定执行  。最近几年 ，IMF其实有不同的模型  ，就把这件事讲得很清楚 ：

中国实施以市场供求为基础 、

一些要求人民币升值的国家 ，坚持让市场在汇率形成中发挥决定性作用  。代表的是官方态度。产业竞争力不足的问题。人民币升值10%后 ，IMF的报告技术性很强，不能只盯着经常账户这一个数 。是负责任的大国 。

03

顺差问题

背景 ：

专业讨论中 ，